关于我国经济“流动性过剩”的探讨

[摘要] 中共中央总书记胡锦涛在主持2008年1月29日中共中央政治局第三次集体学习时强调，要正确把握世界经济走势及其对我国的影响，充分认识外部经济环境的复杂性和多变性，科学把握宏观调控的节奏和力度，尽可能长地保持经济平稳较快增长。本文试图就经济经济“流动性过剩”这一关系国家经济发展的重大问题进行一些初步探讨。

[关键词] 流动性过剩 二元经济 投资环境

2007年我国的宏观经济水平又达到了一个新的高点，我国GDP突破25万亿元（现价计算），同比增长11.4%。其中财政收入占比突破20%，同比增长1.89%。这样的经济增速，往往不可避免的伴随着较高的通货膨胀率。数据显示，2007年我国全年居民消费价格指数(CPI)同比上涨4.8%。那么，从如此高的CPI数据可以看出我国现阶段的通胀压力的确不小，这也可以从我国住房、猪肉、奶制品、食用油等大宗商品高涨的价格看出来。中共中央总书记胡锦涛在主持2008年1月29日中共中央政治局第三次集体学习时强调，要正确把握世界经济走势及其对我国的影响，充分认识外部经济环境的复杂性和多变性，科学把握宏观调控的节奏和力度，尽可能长地保持经济平稳较快增长。

笔者认为，我国目前面临的通货膨胀主要是由两方面原因引发的：

宏观方面，一是随着美元的持续贬值，国际市场上各种以美元作为结算货币的石油、金属矿石以及粮食作物等重要商品价格大幅上涨，再加上我国现代化生产以及大众消费的这些商品并不能完全的自给，其中大部分还需依赖进口，这导致我国进口这些商品的成本大幅提高，从而直接抬高国内商品价格。二是由于美元贬值导致国际资本大量流入中国，加剧了国内市场流动性过剩的局面，在国内投资渠道仍然极其缺乏的情况下，房地产、股票等市场出现了爆炸性扩张。一般而言，加速本币升值是应对通货膨胀的重要措施。以下是人民币兑美元汇率3年走势图，可以看出自人民币汇率改革制度实施以来，人民币对美元中间价就一路走高，1月31日创出了新高7.1853元，累计升值幅度已达11.41%。

但目前来看，大规模国际资金流入我国的速度很快，而且美元的不断贬值加上美联储持续的降息导致更多美元进入海外新兴市场，因此，我国面临的这种通胀压力并不能单纯依靠提高存贷款利率、上调存款准备金等货币措施来减缓。近几年我国的一系列货币措施也未能明显遏制住物价持续上涨的步伐，笔者认为应该结合经济、行政，以及产业等方面的综合方法，如采取扩大国内消费需求，加大财政政策力度，大力发展公共事业、增加社会福利、调整出口退税等措施。

微观方面，公司治理缺陷，以及低端产业链引起的投资营商环境恶化，导致流动性问题升级。在过去的一年里，从广义货币及GDP的角度来看，我国确实存在流动性过剩问题，但是造成流动性过剩的很大原因却是我国投资营商环境的恶化，使得很多企业投资者，以及广大中小投资者把应当正当投资而不投资的钱转到了股市和楼市上，其实我们所看到的股市、楼市泡沫仅仅是表面现象。从产业链角度来看，2006年以来，世界的国际化水平已经从厂商和产品的竞争进入到产业链竞争格局，然而中国却处在产业链价值的最低端，尤其随着利率、汇率的不断上升，使得大部分厂商利润逐渐下跌，这就会陷入投资营商环境更加恶化的恶性循环之中。我国深圳、东莞的许多工厂纷纷倒闭就是一个很好的例证。

另外，我国二元经济的模式与美国一元经济的模式是完全不一样的。在美国的一元经济下，金融调控的措施是非常有效的，基本上是不需要行政调控的。然而在中国，大多数银行信贷资金向国营企业倾斜，政府卖地得到的地款很多都投入到了地方建设，地方政府盈余的财政资金也大多投入到了地方建设，为什么政府选择这么做呢？原因很简单，拉高地方GDP，其实这样做的必然结果就是二元经济，导致政府投资的与建设有关的部门过热。因此，在这种二元经济下，商品价格被扭曲了，房价和股价都被扭曲了，投资环境越来越恶化，老百姓的消费能力极度萎缩。此时，单一的金融政策往往收效甚微，弄不好还会起负面效果，造成资金逆转的现象。例如，我国不断的加息，在一定范围内，会使过冷的行业更冷，过热的行业更热，资金会从过冷的行业流向过热的行业，导致股价与楼价的节节攀升。

因此，我们不能用一刀切的宏观调控方式，不能以一个行业是否过热还是过冷作为判断标准，应该针对不同的行业采取不同的调控方式，以金融调控为纲，行政调控为目，努力营造一个胡锦涛总书记强调的公平、公正的环境，让百姓上得起学，看得起病，买得起房，退得起休。只要投资消费的环境好了，国内的消费疲软问题能够解决，在一定程度上，流动性过剩问题也能得到控制。

参考文献：

[2]曾康霖:“流动性过剩”研究的新视角[J].财贸经济,2007,(01)

[2]马晓河:流动性过剩形成原因及战略对策[J].中国发展观察，2007，(7)

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