白酒基金越喝越有味

今年以来，市场一直处于震荡调整之中。然而，在震荡之中，市场上的热点却频频轮换，先后在市场上热了一把。例如，前不久炒得火热的地产股、新能源车板块等，一度在市场上都收获了较高涨幅。但是，可能大家也都发现了，今年虽然热点多，但市场风向转换也快，均是“你方唱罢我登场”，很难有一个持续性的表现。

不过这其中，唯独大消费板块中的白酒热度高烧不断。统计数据显示，前三季度以来白酒板块平均涨幅为19.50%，跑赢大盘14.49个百分点。虽然中间也出现阶段性微调，但是回调过后依然能够迎来大涨行情。

就连“喝酒”的基金也因此受益。据相关数据统计，因持有白酒股仓位较高，银华沪港深增长股票和农银汇理策略精選偏股混合等2只基金年内收益颇佳。然而，正是由于白酒的表现太突出了，以至于有投资者担心，这样的行情是否还能继续？

涨了一年多的白酒

今年国庆前夕，经历过9月初的回调后，贵州茅台再度重返500元大关，甚至在9月28日大盘收跌的情况下，依然能够维持上涨之势，最高价向上突围520.18元，再创上市以来新高。事实上，白酒行业从2016年3月开始集体发力、不断上涨，至今已有一年多的时间了，而行业龙头贵州茅台的疯狂飙升，只是白酒火爆行情的一个缩影。

从去年上半年开始，去杠杆、流动性收缩、以存量博弈成为市场的主要特征。此时，各路资金和投资者都希望追踪具备真正投资价值与成长价值的标的。因而，满足价值投资的白酒板块，随着市场风向的转变，以防御性和成长性的特征快速吸引了资金的关注。

因此，从去年3月开始，白酒股便集体发力上涨。尽管中间出现调整，但后来又都重新发力。在这期间，贵州茅台的股价也是一路飙升。直到今年10月，在“双节”（国庆节+中秋节）效应的带动下，受白酒提价消息的提振，白酒股再次领涨。不过，这次不仅龙头股屡破新高，次高端酒也纷纷被市场看好，上涨发力。近期数据显示，酒类主题成为行业涨幅最大的一个。其中，洋河股份一度冲破百元高价。

回顾白酒走势，不可谓不火爆，也不可谓不疯狂。

带动白酒基金净值飙升

白酒个股的飙升，伴随而来的是白酒基金的同步上涨。资料显示，不少酒类主题基金都获得了较好涨幅。据数据统计，截至9月中旬，逾八成主题基金都获得了正收益。甚至受益白酒行情的提振，白酒类基金今年回报最高的已超过50%。

统计数据显示，目前，市场上共有223只主动管理偏股酒类主题基金。其中，有43只基金在今年第一季度末和第二季度末都头号重仓了白酒股。直至第三季度以来，这些偏股酒类主题基金中，有78只收益率已超过5%，占比为34.98%，而收益率超过10%的更是有13只。

《理财》杂志记者专门查看了这13只基金的情况后发现，其中8只基金今年以来收益率超过20%。其中银华沪港深增长股票和农银汇理策略精选偏股混合这2只基金，白酒股仓位最高。

由于重仓白酒股，这也使得这些基金年内都获得了不错收益。例如，截至9月28日，银华沪港深增长股票年内收益率为39.80%，第三季度涨幅则为10.34%。

除了基金净值的增长外，重仓白酒的基金收益也是颇丰。例如，银华沪港深增长股票今年第一季度末，前十大重仓股中，有7只是白酒股。到第二季度末，该基金前十大重仓股中，仍有7只白酒股。第三季度末，该基金持有11只白酒股。由于集中持有的白酒股均大幅上涨，因此使得该基金持有市值不断增长，截至第三季度末，该基金已经浮盈579.31万元。

值得注意的是，受白酒行情的提振，白酒类分级基金今年也是赚得盆满钵满，促使不少基金发布上折预警公告。例如，招商中证白酒今年以来总涨幅逾50%，领涨同类产品。由于回报较高，杠杆不断变小，这已经是下半年以来该基金第四次发布类似公告。

白酒涨幅渐入高潮，行情能否延续

不得不说，与很多一日游行情不同，白酒行情已经持续发力一年多，这样的涨势难免会让人疑问还能不能继续。

目前，对于白酒行情，市场上主要有两种观点：一是认为白酒行情将会延续，二是白酒行情已不值得参与。

支持者认为行情将会延续，基于白酒公司销售情况持续向好。例如，尽管白酒现在股价已经涨得很高了，但是仍有机构看好，如安信证券公告称，贵州茅台近6个月目标价为590元。中泰证券也认为贵州茅台在现在股价的基础上还有望向上突破，而中金公司认为贵州茅台有望突破600元大关，甚至剑指700元。

除了销售情况的向好，资金方面也可能出现回流。有业内人士表示，随着其他热点板块回落，资金开始回流白酒板块，考虑到估值切换因素，白酒板块仍然有机会。特别是除了一线白酒品牌，次高端白酒近期也有很大涨势。尽管这类股由于业绩确定性不如一线白酒股，但今年未来只要业绩能够持续高增长，其估值和业绩均有提升空间，弹性空间相对更大，这将会带动白酒行情继续延续。

不过，也有业内人士认为，目前白酒行业整体30倍市盈率的估值已经处于相对高估的区域，龙头品种的涨幅和上涨周期已经充分表现，随时面临调整。现在这样的行情已经不值得参与。

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