威龙葡萄酒，突出重围？

威龙葡萄酒股份有限公司曾经被业内人士誉为是国产葡萄酒行业中的“洋河”！ 威龙葡萄酒自公布上市计划，到如今埋在闯关IPO的隐忧中，如何突出重围，利用“洋河”之势化险为夷？

逆势上市有挑战

日前，威龙葡萄酒预披露招股说明书，拟募集资金7.047亿元，投向与主营业务相关的有机酿酒葡萄种植、营销网络建设、有机葡萄酒生产以及偿还银行贷款项目。按照威龙葡萄酒的计划，募集资金将会用于1.8万亩有机酿酒葡萄种植、营销网络建设（拟三年内在全国增设174个营销网点）、4万吨有机葡萄酒生产项目以及募集资金中的两亿元偿还银行贷款。不过，在酒类消费品市场景气度下滑的背景下，公司居高不下的存货以及远高于同行业的资产负债率让其上市之路凸显颇多隐忧。

威龙葡萄酒的财务数据显示，其2011-2013年实现的营业收入分别为8.36亿元、7.98亿元、7.11亿元，呈现逐年下降之势，净利润则从2011年的1.17亿元的高点下滑至2012年的8497.54万元，2013年则下滑至仅有3541.07万元，净利润下滑幅度分别为27.08%和58.33%。另外，威龙葡萄酒2013年获得的政府补助为617.87万元。截至去年年底，威龙葡萄酒的负债率为71.47%，高于张裕的20.38%和莫高股份的13.45%。

在国内酒类消费市场变化以及进口葡萄酒持续冲击的影响下，威龙葡萄酒持续赢利问题恐成为其冲击IPO的最大阻力。威龙葡萄酒的经营状况不容乐观，公司营业收入和净利润从2011年开始连续两年出现下滑。分析人士指出，这几年国产葡萄酒所遭遇的市场不景气的难题，受制于财务数据的下滑，威龙葡萄酒过会（通过证监会审批）将会存在一定的难度。如果此次IPO冲击成功，威龙葡萄酒将成为A股市场继张裕、莫高之后的第三家葡萄酒公司。在整个大环境不景气的情况下，威龙葡萄酒如何解释这些数字和这种境地呢？

表象的背后

威龙上市几乎被业内认为不可能的事，但是有胆量提出这样的计划就说明定有“过人之处”。有保荐人指出，从财务分析上来说，说明其经营风险大于行业，“如果是成长性好、现金流好的企业，负债率高也还能接受，”威龙在浙江的销量受到了一定的影响，不过，其市场和经销商队伍算是总体稳定。

随着威龙葡萄酒招股说明书在证监会网站上进行预披露，业界一再质疑其居高不下的资产负债率、净利润数据下滑以及销售市场的局限性，然而一系列问题背后却是威龙顶着巨大的资金压力自建有机葡萄园。

随着消费者对食品安全的重视，有机葡萄酒会越来越受青睐，威龙能够规模化地种植有机葡萄，企业的发展前景较好。而把募集资金用在继续扩大有机葡萄园的建立上，对整个行业的发展也有一定的推动作用。有机葡萄的种植需要一个过程，一般投入都需要三年的时间。从基地选择到种植，再到结果，每个环节的投入都比较大。威龙2013年有机葡萄酒的销量是4664.13千升，销售额为2.65亿元。威龙方面表示，目前公司在酿酒葡萄产区甘肃武威、新疆伊犁河谷、山东胶东半岛建立了三大酿酒葡萄种植基地。威龙有机葡萄酒的原料来自于甘肃武威地区的有机酿酒葡萄种植基地，其他两大种植基地则为威龙传统葡萄酒及其他酒的生产提供原料保证。若未来生产经营需要，公司还将视情况进一步扩大各酿酒葡萄种植基地的面积。

威龙葡萄酒的招股计划披露后，质疑不外乎资产负债率过高、存货高企、利润下滑等问题，但专业人士认为，葡萄酒行业的特性决定了其高存货的特性，加之威龙投入巨资自建有机葡萄园的规划，注定了很长一段时间都是投入。威龙所募集资金的投放也说明了企业的潜力和前景。

威龙强大的营销体系

陈道明为威龙有机葡萄酒代言，威龙葡萄酒为有机代言。威龙的营销策略和网络比其他葡萄酒企业要健全的多，这是很大的优势。

目前威龙已建立起“经销商模式+大型商超直销渠道模式”相结合、基本覆盖全国的营销网络，同时将优势销售区域的营销渠道下沉到县市一级，并对渠道实施分类管理，实现了营销网络的扁平化。此外还与沃尔玛、麦德龙、家乐福、大润发等几十家大型连锁超市建立了合作关系，通过持续的渠道建设和维护，增强对零售终端的掌控能力。威龙葡萄酒现已形成酿酒葡萄苗木选育、有机肥生产、酿酒葡萄种植、葡萄酒生产、产品质量检测、包装印刷、物流配送、销售完整产业链，这种纵向一体化经营模式有利于增强威龙葡萄酒的市场应对与风险抵御能力，实现产品安全可追溯，稳定产品质量和成本控制，进一步提升公司的整体盈利水平。

威龙葡萄酒在甘肃、新疆、山东合作建立三大酿酒葡萄种植基地，聘请经验丰富的技术、管理人员及国内外专家指导酿酒葡萄种植全过程。在生产方面，威龙葡萄酒在种植基地周边建有葡萄原酒生产基地，有效保障了酿酒葡萄采摘、压榨及发酵的时间控制，从而保证酿酒原料的品质。同时，威龙葡萄酒引进先进的生产、检测设备和经验丰富的技术、研发人员，不断加大技术研发及产品开发力度，为提升威龙葡萄酒的品质和产品创新能力奠定坚实基础。在营销方面，威龙葡萄酒现已建成基本覆盖全国的营销网络布局，根据不同地区的市场特点，派驻专职高素质的营销人员进行渠道挖掘和客户资源维护等工作，实现对市场扁平化的高效管理，以提高整个市场开拓的营运效率，为产品和生产计划的制定提供有力的支持。

市场风险需谨慎

由于威龙葡萄酒上市风波，不难看出威龙葡萄酒市场同样面临着风险。首先，国内酒类消费品市场化程度较高，市场竞争激烈。白酒、啤酒、黄酒等酒类与葡萄酒之间存在一定的替代效应，虽然国家出台相关产业政策支持葡萄酒行业发展，但如果未来除葡萄酒外其他酒类消费品发展迅速，将对葡萄酒产生一定的替代效应，冒着被其他酒类替代的风险；其次，由于国内葡萄酒市场发展迅速，进口葡萄酒大量增加，并形成一定的市场规模，对国产葡萄酒冲击较大仍然面临进口葡萄酒冲击国产葡萄酒品牌风险；最后，由于华东地区人均收入水平高、消费能力强，加之多年来公司在此地区采取了有效的营销策略，因此，华东地区是目前公司葡萄酒产品最重要的销售市场。报告期内公司在此市场实现的营业收入占公司当年营业收入的70%左右，主要市场相对集中的风险问题凸显。种种问题提示威龙在风险中生存下去并非易事，但是没有过不去的“火焰山”，只有寻求属于自己的“芭蕉扇”。

2014年，不少酒企逆势上市计划纷纷公布，在风口浪尖上必然难行，但如果功力深厚，在面对上市时会更加从容淡定，也会在危机中寻找生机，利用强有力的营销体系和勇敢面对风险的精神迎面解决自身必须克服的问题以及困难。

相信威龙葡萄酒，能够在刀尖上跳舞，并化险为夷！

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