太子奶的１０００亿狂想

连续6年业绩翻番的太子奶已经创造了一个商业奇迹，但掌门人李途纯再次立下豪言——“十年之后，1000亿的年销售额是太子奶集团一定要实现的目标。”

“送礼就送太子奶！”2008年春节期间，央视及各省级卫视播出了太子奶的最新形象广告。

继“脑白金”、恒源祥的生肖广告之后，太子奶似乎也参与到媒体广告轰炸的阵营之中。

其实，1998年，太子奶集团就曾经以8888万元的价格夺得中央电视台的广告标王，一夜间使得这家不知名的湖南地方企业家喻户晓。

当时，太子奶资产总额尚不足竞标的价格，中央电视台的广告打出来没一个月，市场就异常火爆。各地经销商纷纷赶到株洲的太子奶工厂，前来提货的运输车辆在厂前排起了长队。

转眼间，如今的太子奶已经完成最初的成长，并先后两轮融资成功，得到投资银行的鼎立协助，今天的太子奶已着手上市路程。

据悉，太子奶可能将于今年3月在海外上市，上市地点在香港和纳斯达克二选一。行业分析人士认为，太子奶的上市，将引发中国乳业的一场新震动。

中国奶业协会理事王丁棉表示：“在中国大的经济发展背景下，本土奶业市场已经从过去的市场销售份额竞争、品牌竞争、奶源产源竞争，转向资本的竞争。”

“上市是太子奶必须要走的路！”太子奶集团董事局主席李途纯告诉《中国新时代》。过去一年，这位掌门人已经为此繁忙起来。

乳业的商业奇迹

2007年，李途纯的太子奶集团先后获得摩根士丹利、高盛和英联7300万美元注资，以及花旗银银团三年5亿元无担保无抵押低息贷款。“国际资本的支持为太子奶决胜乳业竞争升级提供了保障。”李途纯说。

拥有庞大后备资金的太子奶将开始全国性的攻城掠地。其实，太子奶前期的快速成长已经创造了一个商业奇迹。

2000年，是中国乳业群雄并起的一年。当年蒙牛实现销售收入2.94亿元，居全国同业排名第11位；老大伊利股份，也不过仅有15亿元的销售收入。而这时的李途纯还在雄心勃勃地规划着如何让年销售收入达5000万。

2001年，中国乳业开始进入快速的增长阶段，当年产量突破了千万吨，到2005年产量达到2864.8吨左右，5年的复合增长率达到25%。在增长速度上，2003年达到顶峰，同比上涨了32%。

整个乳业市场的分布上，液态奶已经是众多巨头的激烈厮杀之地，而李途纯发现，中国的乳酸菌奶饮料市场在某种程度上却没有得到其他乳业巨头的重视，因为液态奶和酸奶等奶制品市场正在处于急速扩大的市场阶段。

据统计，五年前国内人均牛奶年消费量还不足8.6公斤，乳酸菌奶制品更是不足整个市场的0.1%。

2002年—2004年，李途纯大胆做出决定，斥巨资在湖南株洲、北京密云、湖北黄冈、江苏昆山、四川成都同时启动五大乳酸菌生产研发基地，从而形成东西南北中的全国性战略布局。

“这是一场革命的开始。在日本，乳酸菌奶占乳业市场的份额在80%以上；在欧洲，乳酸菌奶占乳业市场的份额是40%以上；而中国，这个比例目前只有区区5%不到，太子奶的责任就是要改变这种格局。这种用高科技奶替代传统奶的运动，就是中国的第二次乳业革命。”李途纯说。

在内有伊利、蒙牛、光明、三元、外有达能等外资巨头盘踞市场的情况下，太子奶的销售额从2001年的5000万开始到2006年15.3亿，2007年突破30亿，连续6年业绩翻番。

上市猜想

太子奶是高盛、摩根斯坦利、英联这3家世界顶尖投资银行在湖南投资的第一家企业，也是在中国联手投资的第一家中小企业。摩根斯坦利和英联近几年在中国境内的几个“大手笔”都颇具影响力，尤其是一手缔造的无锡尚德，使得施正荣在一夜之间完成了从一介书生到中国首富的飞跃。

高盛投资亚太区董事、总经理胡祖六说：“我们投资企业，最注重的标准是成长性，太子奶非常切合我们的标准，无论是它所在的乳酸菌奶行业也好，还是它自身在行业的市场占有率、品牌影响力，都有着非同寻常的成长能力。我们相信这笔投资一定会有非常好的回报。”

胡祖六表示，太子奶在中国乳酸菌奶饮料市场，前几年曾经占据着72.8%的市场份额，多年独家生产、经营、销售乳酸菌产品，引领了这个行业的诞生和发展，并始终占据着绝对龙头的地位。

太子奶集团投资8亿元人民币建成的栗雨工业园占地670亩，年设计生产能力100万吨。工业园生产正式启动后，与北京密云、江苏昆山、四川成都、湖北黄冈等其他4大基地遥相呼应，标志着太子奶的全国战略布局基本完成。其发酵型乳酸菌奶饮料生产能力，一举超越了日本卡尔比斯公司，成为亚洲的龙头老大。

在企业规模急速扩张时，资金链容易紧张，特别是在一个市场不断扩大、企业借势而上的阶段，如何保证资金供给与开拓市场之间形成良性循环显得尤为重要。

此时，太子奶的快速发展也引起了国内外资本力量的关注，上市融资成了李途纯在思考企业发展战略时的重要一步。

2006年11月30日，纽交所全球CEO约翰·塞恩曾在钓鱼台国宾馆宴请中国十几位企业家，这些企业家都是已经在纽交所挂牌和准备上市的企业。

而李途纯就坐在塞恩旁边。“以前很多投资机构来，都是就着我的时间，唯独这次，几个月前就提前约好了，我是从贵州赶过去的，机会难得。”李途纯说。

“我们谈了3个小时，塞恩听了我的介绍，非常鼓励我们去美国上市，他认为我们是一个成长性很好的企业。”

就在人们还在猜想太子奶在哪里上市时，李途纯的宣布让业界一片哗然。

“公司在未来三年中将分拆出2-3家公司，每年上市一家，计划第一家公司上市将在奥运会之前完成。”李途纯说。

“连锁营销网络倾向于到美国上市，生产、制造企业会考虑在香港，采购业务则有可能安排在内地。这样分配主要是考虑到不同证券市场对上市公司的偏好不同，西方投资者更认可营销网络。”

李途纯表示，第一家上市公司将主要是太子奶集团的生产、制造部分，估计可筹得资金30亿元人民币，目前已经完成了上市前的资产、业务及渠道的重组。

“上市所筹得资金中的7个亿将用于一线城市的开拓。”李途纯计划。

1000亿的目标

目前太子奶在全国3000个县，300多个地级市都建立了销售网络，但一线城市的销售额只占了20%左右。李途纯表示，2008年以后的十年内，太子奶集团的总销售额将达1000亿元，其中乳酸菌奶的销售额约可达300—400亿元，食品类产品、采购业务以及房地产业务也将有几百亿收入。

“我们还将利用自身的品牌、网络和资金优势，采取收购、控股、合作、租赁和OEM等方式，整合几个酒厂（白酒、红酒）、饮料厂、食品厂，充分利用当地资源优势，就地转化粮食，进行农产品深加工，5年后形成年产值50-100亿，力争做到风险小、利润高、投资少、回报快。”太子奶做大做强的决心可见一斑。

“上市之后企业的知名度将大大提高，资金也将更加充沛，但也面临着如何用好资金，实现业绩持续增长的挑战。”李途纯坦言，近年来太子奶的年均增长速度保持在1—2倍，上市之后要实现这样的持续增长很苦恼。

据悉，海外投资基金常规获利途径是，先投资于企业股权(或可转换债券等证券化资产)，然后通过操作海外IPO上市、出售给其他机构投资者或行业相关企业、原股东和管理层回购等多种方式退出，从而获取高额回报。

基金进入的时间基本在企业上市前1-2年，投资期限多在3-5年以内，投资方式不一定要求控股，可以只获取部分股权，如高盛、摩根士丹利以及英联注资7300万美元仅占有太子奶（开曼）控股有限公司30%股份。

李途纯表示，通过引入英联、高盛、摩根士丹利等国际著名投资机构介入企业经营管理活动，对于太子奶提高国际知名度、改善管理模式、开拓市场网络、进入国际资本市场、推进产业整合等诸多方面带来帮助。

但是海外上市同样面临着风险。“成本关和治理关是太子奶上市必须通过两道关卡。”李途纯说。

由于民营企业在急剧膨胀过程中，常常带有浓厚的家族色彩，在创业初期，选用财务人员的标准往往是可靠的“自己人”，而忽视科学规范的财务准则的建立，公司内部控制系统不健全，与海外交易所有关上市公司的治理要求尚且存在差距。

另外，随着监管机构对上市公司的要求越来越严格，上市企业所须承担的监管成本也与日俱增。据了解，上市企业要达到美国“萨班斯法案”中“404条款”的标准，仅第一年投入的费用就需要460万美元，融资成本一般约占融资额的10%以上。

“我无论做什么事情都是全身心投入进去，不留后路。”李途纯说。

蒙牛海外上市之后，用3年时间突破了100亿销售，李途纯给太子奶定下了同样的目标。

从18亿到100亿，太子奶不仅要纠正儿童饮料的品牌形象，还要实现从家族式民营企业向国际化公司的转型，深入一线城市，与伊利、蒙牛、光明等企业正面交锋。

李途纯的心中，早已给太子奶勾勒出未来的蓝图。

太子奶未来10年的构想是：从07年1月1日，即上市前后，三年产销翻番达60亿；再三年后达到400亿；至2016年总产值稳步攀升到1000亿，年利润150亿，税收80亿以上。

行业排名上，太子奶集团准备三年内跻身中国乳业三甲，十年内挺进世界500强，其中奶业食品业务在五年内，发展30个子公司和控股数家上市公司（企业内部再上市3个子公司），三年后将核心业务拓展到境外，进入国际市场，成为中国最大的生产、加工、贸易、科研集团，最大的投资机构和最大的产业基地，在世界奶制品和食品行业进入领先行列。

“十年之后，1000亿的年销售额是太子奶集团一定要实现的目标。”李途纯立下豪言。

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